一周前，堪称华尔街最精确分析师的好意思国银行首席策略师哈特内特(Michael Hartnett))曾暗意，好意思国银行的大部分卖出信号已被触发，但阛阓“追逐风险”(risk-on)的派对料将持续下去，直到好意思债收益率创下新高，MOVE指数(好意思债波动率倡导)碎裂100为止。
那么，脚下咱们又处于若何的位置了呢？
哈特内特在最新的每周资金流向陈说中暗意，现时的情况充剖释说了对特朗普而言，阛阓合手续高涨有何等焦躁——特朗普上周成为了第四位径直上门探员好意思联储的总统。这在预感之中：毕竟特朗普已撤销削减政府开销的但愿(DOGE名存实一火)，转而股东好意思国经济和阛阓走向终极泡沫顶峰，寄但愿于通过经济增长解脱现时好意思国政府高达37万亿好意思元的债务。
至于特朗普对好意思联储大楼翻新工程发火的“借口”，东说念主们其实不错酌量这样一组数据对比：好意思国政府年度开销总和为高达7.1万亿好意思元，而好意思联储翻新工程耗资26亿好意思元，这仅相配于好意思国全年开销预算的3小时12分钟……
哈特内特训诫称，特朗普不肯或无力减少政府开支，恰是他面前需要好意思联储降息的原因(浮浅的磋磨粗鲁是这样的：若联邦基金利率<3%，则现时高达1万亿好意思元的利息开销就会结识下来)。
这也令哈特内特面前公开赞助了一种阛阓推测，即“下一任好意思联储主席很可能会推出收益率弧线限制(YCC)来限制债务”。
全球银行股为何那么牛？
转向近期行情，哈特内特领先凝视了银行股年头于今的施展——全球银行股在此时辰已合手续飙升：欧洲银行股涨62%，英国涨37%，中国涨29%，日本涨24%，好意思国涨17%。
这种优异施展的原因是，银行股是2025年从好意思国财政扩张转向全球财政扩张的最好体现。
与他上周的训诫访佛，哈特内特暗意，银即将保合手风险偏好，直到债券收益率升至触发银行降息的水平。固然这种情况尚未发生……
然则“债券义警们”可能已蓄势待发：一朝英国30年期收益率升破5.6%、好意思国升破5.1%、日本升破3.2%，就会相机行事；同期，利息本钱面前已占到了英国GDP的3%（1200亿好意思元），好意思国GDP的4%（1万亿好意思元），日本GDP的4%（1850亿好意思元）。
道理的是，畴昔两年债券收益率少有的下降的地方是中国——而在此时辰，中国H股悄然高涨了58%，跳跃了MSCI全球指数和标普500指数，配资门户这也意味着中国事60/40股债设置策略仍在见效的独一地区，而好意思国、英国、欧盟、日本对债券的闪避，正迫使财富设置者持续作念多股票和信用债。
三点不雅察总结
着眼最大状貌，华尔街持续醉心特朗普转向裁减好意思国关税、税收和利率，这股东了标普500指数本年以来高涨9%，跑赢好意思国国债的3%，并在进一步追逐海外阛阓。
比较之下，好意思国平庸天下对特朗普的赞助率就没那么高了：对特朗普任内责任的赞助率已回落至了4月份的低点隔邻。
这在股市中的反映是：特朗普的“亿万财主兄弟”指数快意选以来高涨了71%，但小盘股、对利率敏锐的“基础”股票本年却下落了1%。( 注：好意思银编制的“亿万财主兄弟”指数是一个等权重倡导，包括了英伟达、Meta、特斯拉、Palantir、盈透证券、比特币、ARK改变ETF、Coinbase Global和阿波罗全球解决公司等场所)
注：深蓝为“亿万财主兄弟”指数，浅蓝为罗素2000
这亦然为什么哈特内特说特朗普策略正处于大而不倒形态，况兼会进行侵扰以留心通货延迟上升(关税)和管事下降(东说念主工智能)。
哈特内特总结了对现时阛阓的三点不雅察：i）价钱；ii）财富设置；iii）泡沫策略：
对于价钱方面：当波动性低时买入低波动性股票……畴昔一周，阛阓陈迹理会出对注视性股票>周期性股票和低波动性>高贝塔值的偏好……由于通盘风险倡导皆处于高位，这应该会饱读动一些短线交往作念空，而多头则在恭候需要的看涨领涨板块碎裂：七巨头(MAGS >60)、芯片股(SOX>6000)和银行股(BKX >150)。
对于财富设置：“好意思国例外论”的回首并未与好意思元牛市的回首同步——事实上碰巧相背。哈特内特合计，好意思元指数进一步贬值至95以下，将说明财富设置者需要施行好意思元贬值的第二阶段——这意味着加大对巨额商品和新兴阛阓的设置（第一阶段是黄金/加密货币）。
对于泡沫策略：货币策略宽松——畴昔12个月，好意思联储降息了100个基点，英国央行降息100个基点，欧洲央行降息200个基点，中国降息35个基点，瑞士央即将利率降至0%(日本央行也曾例外，加息了40个基点)。 全球策略利率在畴昔12个月内平均已从从4.8%降至了4.4%。
哈特内特瞻望畴昔12个月全球策略利率将进一步降至3.9%——主要受好意思联储及新兴阛阓央行降息的影响。
哈特内特合计，货币宽松对债券是利好的——除非像面前这样央行在刺激经济蕃昌和股票泡沫；同期，金融监管策略也在减轻——这频繁在牛市后期催生高大的泡沫变得容易。为此，特朗普政府正在敲定行政令，允许散户投资者将私募股权纳入401(k)退休缱绻，况兼好意思国金融业监管局正在缱绻修改"日内交往法例"，允许散户投资者通过裁减最低保证金账户门槛(从2.5万好意思元降至2000好意思元)进行日内交往。
这一切最终将意味着：更大的散户群体，更大的流动性，更大的波动性，更大的泡沫……
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